吉祥航空(603885):25H1归母净利5.1亿,同比+3％,静待票价回暖、利用率修复-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收110.7亿元，同比增长1%；归母净利润5.1亿元，同比增长3.3%；扣非后盈利4.1亿元，同比下降14.3%。2、2025年第二季度营收53.4亿元，同比增长2%；盈利1.6亿元，同比增长40%；扣非后盈利1.6亿元，同比增长41%。3、2025年上半年其他收益5.8亿元，同比增长68.4%，主要由于国际航线增开确认相关补贴。4、2025年上半年ASK同比增长4.2%，RPK同比增长5.0%，客座率85.2%，同比提升0.7个百分点。5、2025年上半年客公里客运收益0.43元，同比下降5.6%；座公里收益0.37元，同比下降4.8%。6、2025年上半年营业成本97.6亿元，同比增长5.7%；航油成本32.7亿元，同比下降7.4%；扣油成本65亿元，同比增长13.8%。7、截至2025年6月底，机队规模130架，较2024年底净增3架；在册飞机利用率9.84小时，同比下降0.63小时。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为12.8亿元、19.1亿元、23.8亿元，对应EPS分别为0.59元、0.88元、1.09元，PE分别为22倍、14倍、12倍。给予2026年18倍PE，对应目标价15.8元，维持“强推”评级。

#风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。

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