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森马服饰(002563):25Q2营收恢复同比增长,中期分红比例高达124％
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、2025年中报营收61.5亿元（同比+3.3%），归母净利润3.25亿元（同比-41.2%），扣非归母净利润2.96亿元（同比-45.2%）。2、25H1拟派发中期现金红利每股0.15元（含税），现金分红比例124%。3、25H1毛利率46.7%（同比+0.6pct），期间费用率36.3%（同比+5.7pct），归母净利率5.3%（同比-4…
研究对象森马服饰
发布机构申万宏源
分析师王立平,求佳峰
发布日期2025-08-24
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属申万宏源，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象森马服饰
股票代码002563
公司共识评级看好近 180 天 · 22 家机构
一致目标价¥6.79中位数 · 8 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、2025年中报营收61.5亿元（同比+3.3%），归母净利润3.25亿元（同比-41.2%），扣非归母净利润2.96亿元（同比-45.2%）。2、25H1拟派发中期现金红利每股0.15元（含税），现金分红比例124%。3、25H1毛利率46.7%（同比+0.6pct），期间费用率36.3%（同比+5.7pct），归母净利率5.3%（同比-4.0pct）。4、期末存货33.3亿元（同比+16.6%），存货周转天数187天（同比+30天）。5、童装营收43.1亿元（同比+6%），休闲服饰营收17.2亿元（同比-5%）。6、线上电商营收26.9亿元（同比-0.1%），线下直营营收9.5亿元（同比+34.8%），加盟营收23.3亿元（同比-2.8%）。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润为9.3/11/13亿元，对应PE为16/14/11倍。给予25年平均19倍PE，目标市值180亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：消费复苏不及预期；出生率下滑；存货管理及跌价风险；供应链成本压力。
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