瑞联新材(688550):H1业绩同比高增74％,医药、电子未来可期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收8.06亿元，同比增长16.27%；归母净利润1.66亿元，同比增长74.22%；扣非归母净利润1.63亿元，同比增长86.66%。2、2025年Q2公司实现营收4.62亿元，同比增长26.54%；归母净利润1.20亿元，同比增长97.48%；扣非归母净利润1.21亿元，同比增长117.51%。3、综合毛利率47.01%，同比提升8.11个百分点；净利率20.6%，同比提升6.85个百分点。4、医药中间体板块毛利率70.63%，同比增长56.82%。5、显示材料板块实现营收6.29亿元，同比下降5.49%，占营收总额78%。6、医药业务实现营收1.50亿元，同比增长548.61%，占营收总额19%；医药管线300个，同比净增加29个。7、电子材料板块实现销售收入0.27亿元，同比增长431.76%，占营收总额3%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润3.22亿元、3.84亿元、5.00亿元，对应PE为24.63X、20.65X、15.87X，予以“买入”评级。 #风险提示：医药客户订单体量及节奏不及预期；新产品验证导入及客户端放量不及预期；业绩预测和估值不达预期。