金田股份(601609):H1业绩同比+204％,铜排用于头部企业算力服务器-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收592.94亿元，同比增长2.46%；归母净利润3.73亿元，同比增长203.86%。2、毛利率为2.86%，同比提升0.5个百分点，盈利能力显著提升。3、产品结构优化，铜排产品用于散热领域的销量同比增长72%，应用于全球多家头部企业的GPU散热方案和算力服务器。4、海外营收74.14亿元，同比增长21.86%，占主营业务收入13.57%；铜材产品海外销量9.92万吨，同比增长14.52%。5、铜产品单吨毛利润持续反弹，2024年铜线排单吨毛利润551元/吨，同比增加80元/吨；铜及铜产品单吨毛利润2273元/吨，同比增加287元/吨。6、稀土永磁材料年产能提升至9000吨，积极扩产至1.3万吨；新能源电磁扁线产能规模达6万吨。7、PEEK材料实现头部高端新能源车企的批量供货，推进关键材料进口替代。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润7.16亿元、8.68亿元、9.69亿元，对应PE为29.33X、24.20X、21.69X，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济环境风险，市场竞争风险，汇率波动风险，原材料价格波动风险，业绩预测和估值判断不及预期的风险。