金田股份(601609):新产业新空间,高端产品驱动盈利能级跃迁-2025年半年报点评

#核心观点

1. 金田股份2025H1营收592.94亿元，同比增长2.46%；归母净利润3.73亿元，同比增长203.86%；扣非归母净利润2.63亿元，同比增长117.0%。
2. 公司实施"产品、客户双升级"策略，成功切入比亚迪、吉利、小米、宁德时代、博世等核心客户供应链。新能源汽车用铜材保持高景气，800V高压电磁扁线出货量同比增长137%，出货占比升至42%。
3. 稀土永磁业务上半年收入7.34亿元，同比增长37.76%。包头基地一期已投产，二期建成后总产能将提升至1.3万吨。
4. 公司布局数据中心整机散热领域，铜排散热产品销量同比增长72%，高精密异型无氧铜排、高精度异形铜排、铜热管与液冷铜管已批量应用于AI散热和算力服务器。
5. 公司海外收入同比增长21.86%，泰国8万吨精密铜管项目进展顺利，越南电磁扁线项目已实现量产。再生铜产品销量同比增长61%。

#盈利预测与评级

预计公司25-27年归母净利润分别为7.11亿元/9.99亿元/11.86亿元，同比增长53.9%/40.5%/18.7%；EPS分别为0.48元、0.67元、0.80元，对应PE分别为26.2倍/18.6倍/15.7倍，维持"买入"评级。

#风险提示

新能源下游需求或产能释放不及预期、铜价上涨风险、海外贸易政策变化风险。

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