正海磁材(300224):聚焦主业,高质量发展

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入30.57亿元，同比增长20.42%；归母净利润1.13亿元，同比减少24.39%。2、稀土永磁产能达30,000吨，产量20,781吨，该业务收入占比超99%。3、无重稀土磁体产量同比增长55%，超轻稀土磁体出货量同比增长82%。4、公司在节能与新能源汽车领域覆盖国际汽车品牌TOP10、自主品牌TOP5及新势力TOP5，全球EPS汽车电气化品牌TOP5覆盖率达100%。5、2024年汽车领域销量14,105吨，占比近70%。6、公司技术领先，晶粒优化技术(TOPS)产品覆盖率达97%，扩散技术(THRED)产品覆盖率超80%。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、4.8亿元和5.9亿元，对应市盈率分别为53倍、32倍和26倍，首次覆盖给予“增持”评级。 #风险提示：稀土资源供给集中，受地方政策影响明显；稀土永磁应用领域广泛，受宏观经济影响大；全球贸易关系对行业有较大影响；其他风险。