玉禾田(300815):H1收入增长,环卫机器人空间广阔-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收37.11亿元，同比增长9.00%，归母净利3.20亿元，同比下降2.02%。2、城市运营板块收入31.86亿元，同比增长11.17%，毛利率同比下降1.81个百分点至25.91%，新签合同金额103.67亿元，新增年化金额13.73亿元，同比增长93.08%。3、物业管理板块收入5.20亿元，同比下降3.08%，毛利率同比提升3.14个百分点至12.98%。4、成立深圳玉树智能机器人有限公司，完成对坎德拉（深圳）智能科技有限公司的全资控股，布局人工智能领域并成立人形机器人数据采集中心。5、智元创新入股玉树智能，初步建成“具身机器人数据采集训练中心”，发力智慧环卫。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为6.23亿元、6.90亿元、7.59亿元，对应EPS为1.56元、1.73元、1.90元。给予公司2025年21.6倍PE，目标价33.70元，维持买入评级。 #风险提示：项目竞争加剧影响盈利水平、环卫机器人协同效应不及预期、信用减值损失超出预期。