汽车行业：格局生变+利润弹性+长期价值，看好豪华车的自主崛起

#核心观点：1、豪华车市场格局生变，自主品牌替代合资品牌趋势从低价向高价价格带延伸，2025年1-5月20万元以上价格带自主品牌份额达50%，30万元以上价格带份额达40%。2、豪华车市场利润弹性显著，2020-2024年豪华车细分市场利润率超50%，2024年20万元以上价格带车型贡献行业20%利润。3、豪华车市场格局稳定性优于中低价市场，BBA等豪华品牌在华销量长期稳定在200万辆左右，全球销量亦保持稳定。4、30-50万元价格带市场规模约300万辆，BBA、理想、问界市占率较高；50万元以上价格带市场规模超40万辆，以BBA和保时捷等外资品牌为主。 #投资建议：1、小米集团：SU7定位30-50万元价格带。2、理想汽车：L7、L9等车型定位30-50万元价格带。3、赛力斯：问界M9等车型定位30-50万元价格带。4、比亚迪：旗下豪华车型布局。5、吉利汽车：旗下豪华车型布局。6、长城汽车：旗下豪华车型布局。7、北汽蓝谷：高端新能源车型。8、江淮汽车：高端合作车型。 #风险提示：无风险提示内容