平安银行(000001):营收降幅环比收窄,零售不良读数改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入693.9亿元，同比下降10%，归母净利润248.7亿元，同比下降3.9%，降幅较25Q1分别收窄3和1.7个百分点。2、净利息收入同比下降9.3%，非息收入同比下降11.3%，降幅较25Q1收窄8.5个百分点。3、零售金融业务营收贡献44.8%，净利润贡献4%；批发金融业务营收贡献43.8%，净利润贡献71%。4、25Q2末不良贷款率1.05%，较1Q末下降1bp，其中零售不良贷款率下降5bp至1.27%。5、上半年净息差1.8%，环比1Q下降3bp；25Q2净息差1.76%，环比下降7bp。6、25Q2末核心一级资本充足率9.31%，较1Q末下降10bp。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS为2.24/2.26/2.30元，维持“增持”评级。 #风险提示：（1）居民就业、收入等预期偏弱，可能影响公司零售信贷需求及资产质量；（2）房地产风险释放超预期，拖累整体银行业资产质量。