思特威(688213):手机高阶产品持续拓展,车载、机器视觉前景广阔

#核心观点：1、2025年半年度营业收入37.9亿元，同比增长54.1%；归母净利润4.0亿元，同比增长164.9%；扣非归母净利润4.0亿元，同比增长159.4%；毛利率23.2%，同比提升2.0个百分点。2、分业务收入：智能手机业务收入17.5亿元，同比增长40.5%；智慧安防业务收入15.1亿元，同比增长58.8%；汽车电子业务收入4.8亿元，同比增长108.0%。3、智能手机领域与头部客户合作加深，多颗5000万像素产品出货量大幅上升；智慧安防领域高端产品份额持续提升，并布局机器视觉多个赛道；汽车电子覆盖车型数量增加，新一代产品出货量同比大幅上升。4、公司智能手机高阶产品竞争力强，有望拓展新客户；汽车ADAS影像传感器迎来发展良机；无人机、机器人等产品打开中长期成长空间。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入为88.49亿元、116.98亿元、144.98亿元；归母净利润为10.02亿元、13.72亿元、17.63亿元；对应EPS为2.49元、3.41元、4.39元；对应PE为42.2倍、30.8倍、24.0倍。维持“增持”投资评级。 #风险提示：新品拓展不及预期风险，下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，技术迭代风险，宏观经济及政策风险。