杭叉集团(603298):25H1业绩稳健增长,叉车龙头依托AI迈向新时代-半年报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营业收入93.02亿元，同比增长8.74%；归母净利润11.21亿元，同比增长11.38%；扣非归母净利润10.96亿元，同比增长11.04%。2、2025年Q2单季度营业收入47.96亿元，同比增长9.43%；归母净利润6.85亿元，同比增长9.08%；扣非归母净利润6.68亿元，同比增长9.25%。3、期间费用率10.71%，同比上升0.15个百分点；销售毛利率21.96%，同比上升0.55个百分点；净利率12.58%，同比上升0.05个百分点。4、研发费用率4.53%，同比下降0.35个百分点；财务费用率-0.49%，同比下降0.07个百分点。5、公司持续进行产品创新，推出高压锂电越野叉车、四支点小轮距锂电专用叉车、XC系列三支点永磁锂电专用叉车等20余个新项目产品，并布局智能物流人形机器人研发。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为174.72亿元、192.20亿元、217.24亿元，同比增速分别为6.0%、10.0%、13.0%；预计归母净利润分别为21.81亿元、24.92亿元、28.35亿元，同比增速分别为7.8%、14.3%、13.8%。维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争格局加剧风险，宏观经济风险，研发不及预期风险，下游需求不及预期风险。