麦加芯彩(603062):新能源涂料营收同比高增,船舶涂料取得销售突破

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入8.88亿元，同比增长17.09%；归母净利润1.10亿元，同比增长48.83%；扣非归母净利润0.95亿元，同比增长56.38%。2、新能源涂料业务营收同比高增71.66%，营收占比提升至31.55%；风电涂料受益于国内需求景气及海外客户突破，储能领域对头部客户沙特项目持续供货。3、海洋装备涂料营收6.04亿元，同比增长3.83%；集装箱行业维持韧性，船舶涂料销售取得突破。4、综合毛利率23.50%，同比提升3.88个百分点；净利率12.40%，同比提升2.64个百分点。5、经营性现金流1.80亿元，同比增长475.95%，为净利润的1.64倍。6、公司形成“三老+三新+四小”业务格局，珠海7万吨生产基地已投产，南通4万吨产能项目预计年底前建设完成。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为18.87亿元、20.91亿元和23.77亿元，归母净利润分别为2.63亿元、3.19亿元和3.74亿元。给予“买入-A”评级，12个月目标价67.85元。 #风险提示：下游需求回暖不及预期；新产品推广不及预期；新业务拓展不及预期；市场竞争加剧；原材料价格大幅上涨；产能建设不及预期等。