美好医疗(301363):业绩受产能转移影响短期承压,期待新业务拓展潜力-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收7.33亿元，同比增长3.73%；归母净利润1.14亿元，同比下降32.44%；扣非归母净利润1.11亿元，同比下降32.08%。2、家用呼吸机组件实现收入4.36亿元，同比下降2.76%；人工植入耳蜗组件实现收入0.60亿元，同比下降7.53%。3、其他医疗组件业务收入同比增长54.4%，家用及消费电子组件收入同比增长35.7%。4、胰岛素注射笔全自动化生产项目2024年已实现规模化量产；CGM组件进入量产交付阶段，并已签订减肥笔新订单。5、马来西亚三期产业基地预期2025年底前投入生产使用。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.61亿元、4.68亿元、5.64亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：需求回落风险/供应链风险/市场竞争加剧风险/研发进度低预期风险。