信立泰(002294):创新管线不断丰富,S086大品种预计放量在即

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入21.31亿元，同比增长4.32%；归母净利润3.65亿元，同比增长6.10%。2、2025年第二季度营业收入10.69亿元，同比增长12.30%；归母净利润1.65亿元，同比增长14.55%。3、分业务来看：制剂业务营收17.41亿元，同比增长6.76%；原料业务营收1.53亿元，同比下滑34.75%；医疗器械业务营收1.82亿元，同比增长32.54%。4、费用率情况：销售费用率39.3%，同比提升3.0个百分点；研发费用率11.0%，同比提升1.1个百分点；管理费用率6.55%，同比基本持平。5、创新管线进展：S086（高血压）已上市；恩那度司他、SAL056正在CDE审评中；S086（慢性心衰）进入随访期；SAL003预计2025年递交上市申请；JK07国际多中心II期临床进展顺利；JK06在欧洲开展I期临床；SAL0112完成肥胖适应症Ib期临床。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.6亿元、7.7亿元、9.0亿元，同比增速分别为9.6%、16.8%、17.3%，维持“买入”评级。 #风险提示：1）市场竞争加剧的风险；2）创新研发进度不及预期的风险；3）政策超预期的风险