信立泰(002294):慢病(CKM)领域持续深耕、未来销售放量可期

#核心观点：1、公司第三季度营业收入11.10亿元，同比增长15.85%，扣非净利润2.20亿元，同比增长34.75%。2、新产品营收增速提升，成为驱动公司发展的核心动力，聚焦心肾代谢综合征慢病领域。3、信超妥、复立安?通过国家医保谈判形式审查，公司正积极筹备谈判相关工作。4、销售推广通过自营、招商互补的多渠道模式强化市场覆盖，开辟独立运营电商渠道，加强零售渠道布局。5、恩那罗?强化品牌区分，拓展非透析患者和透析患者市场。6、公司探索数字化慢病管理模式，建立院内外一体化高血压筛、诊、治、管数字闭环。7、研发方面主要在研新药74项，化学新药51个，生物药新药23个，以心肾代谢综合征慢病为研发重心，布局项目50余项。8、部分核心品种处于临床II/III期阶段，SAL056、泰卡西单抗注射液上市申请正在审评，S086、SAL0130处于临床III期。9、前三季度新产品推广、创新研发力度增加，经营活动现金流出同比持续增长。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年信立泰收入为45/54/65亿元，同比增长12%/21%/20%，归母净利润分别为6.6/7.9/9.5亿元，同比增长9.5%/19.1%/21.2%，维持“买入”评级。

#风险提示：新药研发不及预期，市场竞争加剧，产品上市后商业化表现不及预期，集采中标及降价影响。

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