峆一药业(430478):2025年半年报营收利润超预期,关注募投项目的进展

#核心观点：1、2025年上半年营收稳健增长，净利润增速远超营收增速，经营活动现金流量净额同比增长301.44%，销售回款效率大幅改善。2、业绩增长主要得益于抗过敏类、抗氧化类等产品需求增长和客户销售额增加，其中抗过敏类药物中间体收入约0.69亿元同比增长37.5%，抗氧化类药物及其中间体收入约0.16亿元同比增长77.06%，解热镇痛类药物及其中间体收入约0.12亿元同比增长61.41%。3、公司技术壁垒与专利储备丰富，核心产品涵盖抗过敏类、抗血栓类、抗氧化类等多个类别，具有结构复杂、研发难度大、技术壁垒高等特点，产品终端市场以韩国、日本等境外市场为主。4、公司拥有15项发明专利、19项实用新型专利，被认定为安徽省专精特新中小企业、安徽省创新型试点企业等。5、公司持续加大研发投入，上半年研发投入1014.43万元同比增长4.67%，取得两项核心发明专利。6、募投项目升级为年产420吨原料药，总投资额提升至7.08亿元，包含16种原料药，通过控股合资企业加速构建全产业链体系。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为328.40/412.83/485.61百万元，同比增长21.42%/25.71%/17.63%；归母净利润分别为69.45/86.08/92.70百万元，同比增长39.84%/23.94%/7.70%。维持"增持"评级。

#风险提示：产品结构波动风险，销售客户集中风险，政策变动风险，原辅材料供应及价格波动风险，对外贸易波动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。