扬杰科技(300373):下游需求稳步释放,海外市场增长显著-公司简评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入34.55亿元，同比增长20.58%；归母净利润6.01亿元，同比增长41.55%；扣非归母净利润5.59亿元，同比增长32.33%；综合毛利率33.79%，同比提升4.16个百分点。2、2025年第二季度营业收入18.76亿元，同比增长22.02%，环比增长18.79%；归母净利润3.28亿元，同比增长34.40%，环比增长20.30%；综合毛利率33.10%，同比提升1.78个百分点，环比下降1.5个百分点。3、汽车电子与AI服务器业务保持高速增长，工业控制与消费领域稳健复苏，光伏领域短期承压。4、海外市场复苏显著，越南工厂一期实现满产满销，二期项目顺利通线。5、公司发布新一期员工持股计划，业绩考核目标为2027年营收不低于100亿元，净利润不低于15亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025、2026、2027年营收分别为71.98、85.17、100.03亿元；归母净利润分别为12.64、15.73、18.54亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：1）客户导入不及预期；2）市场竞争加剧；3）国际贸易政策收紧。