川仪股份(603100):中报业绩符合预期,期待 ”反内卷 ”推升行业需求向上-点评报告

#核心观点：1、2025年上半年营收33亿元，同比下滑12.4%；归母净利润3.2亿元，同比下滑10.5%。2、Q2单季营收18.3亿元，同比下滑16%；归母净利润2.1亿元，同比下滑1.5%，下滑幅度收窄。3、2025年H1毛利率33.9%，同比提升1.5个百分点；净利率10%，同比提升0.3个百分点。4、Q2单季毛利率34.2%，同比提升2.5个百分点；净利率11.7%，同比提升1.8个百分点。5、2025年上半年新签订单同比下降9%，但核电、精细化工等细分市场新签订单增幅38%-64%，海外市场订单与去年同期持平。6、公司是国内综合型自动化仪表龙头，产品谱系完备，研发投入过去6年复合增长率17%，海外市场以“一带一路”为重点，2024年新签订单7亿元，同比增加50%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为7.5亿元、8.4亿元、9.3亿元，同比变化-3.2%、11.4%、11.3%；对应PE为14倍、13倍、11倍；维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险、产品研发不及预期风险。

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