金龙鱼(300999):盈利能力边际修复,央厨布局稳步推进

#核心观点：1、1H25公司收入同比增长5.67%至1,156.8亿元，归母净利润同比增长60.07%至17.6亿元。2、厨房食品业务营收同比增长2.7%至715.5亿元，销量同比增长4.4%。3、饲料原料及油脂科技业务营收同比增长10.8%至431.8亿元，销量同比增长21.0%。4、毛利率同比提升1.6个百分点至6.2%，净利率同比提升0.5个百分点至1.5%。5、销售渠道持续深化，下游养殖需求旺盛，实现量利齐升。6、原料成本低位震荡，盈利能力同比改善。7、中央厨房布局稳步推进，打造餐饮领域工业化一站式生态平台。 #盈利预测与评级：维持盈利预测不变，维持跑赢行业评级与目标价40元，对应25/26年57/51倍P/E，存在30%上行空间。 #风险提示：原材料价格波动；套期保值风险；食品安全风险；市场竞争加剧。