美力科技(300611):并购整合提升规模效应,双足并进开拓新业务-2025年半年报点评

#核心观点：1、上调目标价至32.50元，维持“增持”评级，给予公司2025年35倍PE。2、2025年上半年营收9.00亿元，同比增长25.25%，归母净利润0.80亿元，同比增长71.98%；毛利率24.41%，同比提升4.12个百分点，净利率9.09%，同比提升2.73个百分点。3、车用弹簧主业通过并购整合提升规模效应，毛利率、EBIT%、EBITDA%均创新高，拥有独家技术及多条自动化生产线。4、拟募资3亿元进军智能悬架零部件，年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件等项目。5、进军人形机器人领域，相关产品已有小批量订单，产品包括拉簧、扭簧和卡簧等。 #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年EPS分别为0.93元、1.28元、1.61元。对应归母净利润分别为196亿元、270亿元、341亿元。营业收入分别为2045亿元、2517亿元、3111亿元。维持“增持”评级。 #风险提示：乘用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。