美力科技(300611):拟收购德国牵引系统龙头,扩充产品与海外客户-2025年三季报点评

#核心观点：1、维持“增持”评级，上调目标价至44.62元，基于2026年35倍PE估值。2、2025年前三季度营收14.1亿元，同比增25.5%，归母净利润1.2亿元，同比增50.5%；毛利率24.5%，同比增2.6个百分点，净利率8.5%，同比增1.5个百分点，ROE 9.5%，同比增2.2个百分点。3、2025Q3单季度营收5.1亿元，同比增26.1%，环比增6.2%；归母净利润0.4亿元，同比增18.0%，环比降21.6%；毛利率24.5%，同比降0.1个百分点，环比增0.2个百分点；净利率24.5%，同比降0.5个百分点，环比降1.9个百分点，主要因合并AHLE管理费用提升。4、拟收购德国牵引系统龙头ACPS集团，拓展拖车钩业务和海外客户，ACPS集团2023/2024/2025H1营收4.4/4.4/2.5亿欧元，净利润-0.05/-0.20/0.07亿欧元，与大众、奔驰、宝马、特斯拉等品牌深度合作。 #盈利预测与评级：预计公司2025/26/27年EPS分别为0.89/1.27/1.61元，维持“增持”评级。 #风险提示：乘用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。