汇成真空(301392):业绩短期承压,看好公司在光学镀膜设备的布局

#核心观点：1、2025H1公司营业收入2.63亿元，同比下降9.71%；归母净利润0.43亿元，同比下降27.82%。2、2025Q2单季度营业收入1.66亿元，同比下降24.58%；归母净利润0.34亿元，同比下降29.90%。3、真空镀膜设备销售收入2.63亿元，同比增长9.52%，占总营收89.11%；配件及耗材业务收入1300万元，同比下降79.63%；技术服务及其他业务收入1500万元，同比增长27.46%。4、2025H1综合毛利率31.07%，2025Q2单季度毛利率34.12%，环比提升8.23个百分点。5、在建工程金额994.25万元，较2024年末增长603.50%；合同负债金额1.92亿元，较上一年末增长24.68%。6、拟每10股派发现金股利1元（含税），合计派发1000万元。7、2025H1研发费用率6.02%；参与制定国家标准并完成多个研发项目。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.13亿元、1.52亿元、1.96亿元，同比增长66.43%、33.75%、29.46%。维持“买入”评级。

#风险提示：市场需求波动的风险、技术更新迭代的风险、原材料价格波动的风险、限售股解禁的风险。

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