汽车行业：美国加征进口车关税影响推演－点评报告250328

事项

美国总统特朗普宣布，对进口汽车加征 25%关税，相关措施将于 4 月 2 日生效。美国白宫发布的文件显示，25%的关税将适用于进口乘用车（轿车、运动型多功能汽车等）和轻型卡车，以及关键汽车零部件（发动机、变速箱等），并将在必要时扩展至其他零部件。

平安观点

关税政策对日韩车企影响大，对美国本土品牌车企亦构成影响。据国际金融报数据，2024 年美国新车销量约 1600 万台，其中进口汽车占美国新车销量的 50%左右，进口汽车中来自墨西哥的约为 296 万台，其次为韩国（约 154 万台），日本约 138 万台，加拿大约 107 万台。日韩车企将受到此次美国汽车关税政策更大的影响，日韩在美出口的价格竞争力将下降，倘若日韩车企选择承担部分关税成本维持市场份额，将削弱企业的盈利能力。为应对美国的关税政策，韩国现代宣布将在美国投资 210 亿美元，在美建厂生产汽车及核心零部件，日本车企目前以行业协会牵头呼吁日本政府争取豁免，但长期来看，加大在美国本土生产或是必然选择，这会导致日本本土出口缩减。此外美国此次的汽车关税政策对美国本土车企亦构成影响，如福特依赖墨西哥工厂供应全美约 60%的车辆，通用汽车 2024 年在墨西哥生产了近 90 万辆汽车，其中多数运往美国（汽车纵横数据）。

美国汽车关税政策对我国汽车零部件出海影响比整车更大。据乘联会披露的 2024 年出口数据，2024 年我国对美国汽车出口销量 11.6 万台，仅占2024 年我国汽车出口总量的 1.8%。目前我国整车出口主要集中在俄罗斯、拉丁美洲、中东、欧盟、以及东南亚等地区。国内主流车企中期出海战略规划中，重点目的地基本不含美国、日本等地，因此此次汽车关税政策对我国整车出海战略进程影响暂小。但对零部件出海的影响强于整车出海，根据安永统计数据，2023 年总部位于墨西哥的中国汽车零部件公司中，有 18 家出口到美国，2023 年墨西哥制造的中国零部件出口到美国的价值达到 11 亿美元，较 2022 年增长 15%。

连锁影响沙盘推演：关税政策倒逼汽车制造业回流，但汽车供应链重构周期长、代价高，将拖累外资车企电动智能化转型进程。加征关税将导致美国的新车购买成本增加，或将刺激二手车销量（美国二手车年销规模大于新车销量规模）及售价上升。美国通过对进口汽车加征关税的主要诉求是迫使企业将汽车产能从墨西哥、加拿大等地转移至美国，但整车制造环节的本土化仅是车企的初步应对措施，更重要的是汽车供应链的回流和重构，目前美国汽车制造业对进口零部件依赖度较高，企业或将不得不面临供应链迁移成本高且周期漫长的代价，产业链的重新梳理甚至可能导致外资车企的利润、现金流承压，进而减缓电动化、智能化的转型进程。