梅花生物(600873):业绩符合预期,静待氨基酸价格回暖

#核心观点：1、1H25收入122.80亿元，同比下降2.87%；归母净利润17.68亿元，同比增加19.96%。2、扣非净利润16.28亿元，同比增加24.98%；经营活动现金流净额23.13亿元，同比增加3.44%。3、饲料氨基酸类产品营收56.6亿元，同比增长3.4%；鲜味剂类产品营收35.7亿元，同比减少8.1%；大原料类产品营收18.9亿元，同比减少1.2%；医药氨基酸营收2.5亿元，同比减少1%。4、2Q25营收60.12亿元，同/环比下滑2.3%/4.1%；归母净利润7.49亿元，同/环比变化+3.8%/-26.5%。5、受海外反倾销等因素影响，2025年1-6月中国出口赖氨酸52.15万吨，同比下滑4.8%。6、公司已完成并购标的协和发酵旗下食品氨基酸、医药氨基酸及母乳低聚糖业务的交割。 #盈利预测与评级：维持2025/26年盈利预测不变，维持目标价13.7元不变，维持跑赢行业评级。 #风险提示：氨基酸供大于求致价格下滑；海外持续加征反倾销税。