尚太科技(001301):1H25业绩略超预期,单吨盈利维持较高水平

#核心观点：1、1H25公司实现收入33.88亿元，同比增长61.8%，归母净利润4.79亿元，同比增长34.4%。2、2Q25收入17.60亿元，同比增长42.8%，环比增长8.1%，归母净利润2.40亿元，同比增长15.4%，环比增长0.3%。3、1H25负极材料出货量达14.12万吨，同比增长超过65%，预计2Q25出货量超过7万吨，环比有所增长。4、2Q25扣非单吨盈利约3400元/吨，环比略有下降但仍维持较高水平，主要受益于原材料涨价部分传导和产品结构优化。5、新一代动力电池和储能电池负极材料市场渗透率快速提升，产品迭代巩固核心竞争力。6、北苏二期项目建设完成，产能大幅提升，山西四期和马来西亚负极项目规划中，新工艺设备增强成本优势。 #盈利预测与评级：上调2025年归母净利润10%至10.53亿元，基本维持2026年盈利预测不变。维持目标价69元，对应17.1/12.9x 25/26年市盈率和27%上行空间，维持跑赢行业评级。 #风险提示：原材料价格波动风险，下游需求不达预期风险，单一大客户依赖风险。