莱特光电(688150):OLED材料放量驱动增长,国产化替代前景广阔

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业总收入2.92亿元，同比增长18.84%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长36.74%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长45.29%。2、业绩增长主要得益于OLED终端材料销售收入大幅提升，该业务板块实现收入2.62亿元，同比增长31.63%。3、下游OLED面板市场需求旺盛，智能手机、IT及车载显示领域渗透率提升，带动核心产品Red Prime、Green Host等材料出货量增加。4、公司研发投入持续强化，上半年新增授权发明专利24件，累计授权专利达384件。5、公司与京东方、华星光电、天马等头部面板厂商维持良好合作关系，并积极拓展硅基OLED等新兴领域客户。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.71亿元、4.06亿元、6.13亿元，对应PE分别为40倍、27倍、18倍，维持“增持”评级。

#风险提示：（1）下游客户投产进度不及预期；（2）产品价格下降风险；（3）材料研发、验证、导入进度不及预期；（4）单一大客户依赖度高风险。

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