生益科技(600183):2025年上半年业绩持续成长,算力时代基础底座材料价值凸显

#核心观点：1、生益科技2025年上半年营业总收入126.80亿元，同比增长31.68%；归母净利润14.26亿元，同比增长52.98%；基本EPS为0.59元，平均ROE为9.48%。2、全球PCB行业形势向好，2025年预计产值791亿美元，增速7.6%；服务器、AI服务器及数据中心是核心驱动力，笔记本电脑、游戏机等HDI需求增长，智能驾驶领域表现亮眼，带动18+高多层板增速41.7%，HDI板预计同比增长12.9%。3、公司积极布局AI领域产品，加快AI服务器产品配套认证，需求逐步转化为订单；利用海外终端辐射效应，加大国内AI服务器、算力、芯片厂商的认证力度。4、面对主要原材料价格上涨，公司营销团队推动产品价格策略调整，发挥集团合力提升交付能力；内部强化高效协同，拥抱AI和数字化技术，加速智能化自动化升级。

#盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入266.01亿元，2026年331.60亿元，2027年393.75亿元；预计2025年归母净利润29.62亿元，2026年39.67亿元，2027年50.0亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：AI需求不及预期，公司研发不及预期，PCB行业竞争激烈，PCB核心上游材料成本高企。

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