社服零售行业周报：周六福通过港交所聆讯，门店总数超4000家250607

周六福通过港交所聆讯，门店总数超 4000 家 公司创立于 2004 年，在中国珠宝行业精耕细作二十余年，业绩模式集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营为一体，连接产业价值链各环节。据招股书援引的弗若斯特沙利文数据，以中国门店数量计，周六福于 2017-2024 年连续八年维持在中国珠宝市场前五大品牌之列。产品：主要包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝，2024 年，黄金珠宝销售收入占比 91%、钻石镶嵌珠宝及其他销售收入占比 9%。产品系列多元，包括“玺古金”系列（古法金），“粹”系列（5G 黄金、古法金），“龙鳞凤羽”系列、“无极金”系列（5G及 5D 黄金），生肖系列，“颐和仙境”系列等。渠道：拥有广泛的线下销售网络及快速增长的线上渠道，2024 年，来自加盟模式的收入占比 50.5%、自营店收入占比8.0%、线上渠道收入占比 40.0%。线下销售网络以加盟店为主，2022-2024 年分别新开加盟店 644/804/424 家，净增加盟店 280/314/-250 家；截至 2024 年底，线下门店总数已达 4129家，包括遍布中国 31 个省份及 305 个地级市的 4125 家门店（加盟店 4034 家+直营店 91 家），以及位于海外的 4 家加盟店（泰国 2 家+老挝 1 家+柬埔寨 1 家）。同时，积极拓展线上销售渠道，2022-2024 年，线上销售收入 CAGR+46.1%。业绩表现：2024 年，公司实现收入 57.18 亿元/+11.0%，归母净利润 7.06 亿元/+7.1%，毛利率 25.9%/-0.4pct，净利率12.4%/-0.5pct。募资用途：1）扩大和加强销售网络，其中，计划于 2025-2027 年分别新开 12/13/15 家自营店；2）加强品牌，提升品牌的市场知名度；3）提升产品供应及加强产品设计及开发能力；4）营运资金及一般企业用途。