汽车行业周动态：2025上海车展开幕，25Q1中国车企在欧洲的销量增长78pct250427

本期板块:本期涨跌幅(2025.04.19-2025.04.25):2025.4.19-2025.4.25本期汽车板块跑赢大盘。本期涨跌幅:上证综指+0.6%，创业板指+1.1%，汽车板块指数+4.2%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为+3.0%/+4.3%/+5.2%/+1.7%。汽车板块周度成交额环比下降。周度板块估值(2025.04.19-2025.04.25):2025.4.19-2025.4.25汽车板块PE-TTM(不调整)为28.8，1年历史估值分位为62.2%。本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期PE- TTM(不调整)分别为27.9/38.8/27.6/(负值，不适用)，1年历史估值分位分别为55.2%/63.1%/73.9%/0.8%。周动态:上海车展开幕，众多车企携新车亮相。2025上海车展于4月23日至5月2日在上海国家会展中心举行，参展阵容涵盖大众、丰田、通用等传统巨头，以及比亚迪、华为、蔚小理等中国新势力。车展亮相的重要车型包括问界M8、享界S9、尊界S800、比亚迪汉L、唐L、极氪9X、传祺向往 S9、奇瑞山海L9、理想MegaHome等。25Q1 中国车企在欧洲的汽车销量增长78%，MG与比亚迪销量较高。根据市场分析机构 Dataforce,2025Q1中国汽车品牌在欧洲的销量同比增长78%，达到14.8万辆，市场份额从2024年同期的2.5%上升至4.5%。不过，中国品牌的纯电动汽车在欧洲的销量仅增长29%，市场份额同比持平，为7.9%;中国品牌的插电式混合动力汽车在欧洲的销量增长368%，市场份额同比翻3倍，达到14%。分品牌看，MG仍是欧洲销量最高的中国汽车制造商，25Q1销量达到76583辆，比亚迪汽车排名第二，销量为27365辆。周观点:政策托底下汽车板块基本面向上,人形机器人行业持续催化,建议增配汽车板块。量的方面,2025年以旧换新政策与去年补贴政策无缝衔接，且此次补贴范围进一步扩大，预计刺激效果仍可期待，结合2024年前低后高的乘用车零售上牌节奏，展望2025年月度零售同比增速来看，预计25H1月度零售同比有望保持高景气。价的方面，24H2豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓，我们认为汽车板块量价边际均有所好转，板块beta有望开启向上周期。整车板块推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车(港股团队覆盖)、宇通客车等，零部件板块推荐福耀玻璃(业绩表现超预期、红利高股息)、经纬恒润(业绩有望拐点向上)、科博达(业绩持续兑现、客户产品持续拓展)、中国汽研(智驾检测增量)、保隆科技(ADAS相关业务拓展)等。机器人板块重点推荐中鼎股份(机器人合作持续落地)、拓普集团(机器人总成供应商)、贝斯特(机器人滚柱丝杠)。

风险提示

汽车销量不及预期;原材料价格波动;行业价格战加剧