汽车行业周报：汽车热管理公司布局服务器液冷250607

本报告导读：我们近期观察到多家汽车热管理零部件公司布局服务器液冷，第二增长曲线值得关注。

投资要点

投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下：1）随着无图城市 NOA、Robotaxi 逐渐成熟，自动驾驶开始有效变现，有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件将会受益：推荐小鹏汽车、耐世特、理想汽车、华阳集团、知行科技和亚太股份；2）2025 年以旧换新效果逐渐显现，乘用车智驾平权推动经济型自主智能车销量再上台阶，推荐零跑汽车、吉利汽车和比亚迪；3）国内重卡市场顺周期潜力仍在，AIDC 柴发业务推动产业升级，推荐潍柴动力和中国重汽，相关公司为玉柴国际。近一周(2025/5/30-2025/6/6，下同)：申万汽车指数持平，新能源整车指数下跌 3%，汽车零部件指数持平，商用车指数下跌 5%。相对万得全 A，近一周：申万汽车指数跑输 1%，新能源整车指数跑输 5%，汽车零部件指数跑输 1%，商用车指数跑输 7%。汽车行业近一个月(2025/5/7-2025/6/6，下同)涨幅靠前的标的为：成飞集成、万通智控、超捷股份、通达电气和恒勃股份。汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为：精进电动-UW、双林股份、美力科技英搏尔和凌云股份。乘用车：5 月 1-31 日，全国乘用车市场零售 193 万辆，同比去年 5月增长 13%，较上月增长 10%，今年以来累计零售 880.2 万辆，同比增长 9%。新能源：5 月 1-31 日，全国乘用车新能源市场零售 105.6万辆，同比去年 5 月增长 30%，较上月增长 14%，全国新能源市场零售渗透率 53.5%，今年以来累计零售 438 万辆，同比增长 34%。溯联股份、中鼎股份等公司布局服务器液冷第二曲线。服务器液冷系统的市场规模正在随着 AI 算力投入、液冷技术路径切换而高速增长。溯联股份、中鼎股份正在通过进军热管理系统、管路、UQD接插件等领域，寻求汽车之外的第二增长曲线。风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。