天安新材(603725):25H1业绩稳健增长,高分子业务探索新兴领域机遇

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入14.44亿元，同比增长3.97%；归母净利润6216.90万元，同比增长16.59%；扣非归母净利润6009.72万元，同比增长20.04%。2、分业务看，高分子复合饰面材料中家居装饰饰面材料营收同比-17.43%，汽车内饰饰面材料营收同比+35.96%，薄膜营收同比+0.28%，人造革营收同比-27.20%，建筑防火饰面板材营收同比+23.33%；建筑陶瓷收入同比-6.10%。3、2025年上半年毛利率23.54%，同比提升1.56个百分点；销售净利率4.84%，同比提升0.27个百分点。4、公司高分子材料业务向药包材和电子皮肤等新兴应用领域延伸，药包材已获国家药监局A级认证。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2026年EPS分别为0.40元、0.55元，对应PE分别为26.7倍、19.7倍，维持“增持”投资评级。

#风险提示：地产和基建投资增速大幅下滑、原材料价格大幅度上涨、新业务和新市场拓展不及预期、瓷砖行业价格竞争加剧的风险、新收购资产商誉减值风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。