天安新材(603725):公告2025年中报,主业成长逻辑持续演绎,机器人电子皮肤进展顺利

#核心观点：1、2025年中报业绩符合预期，上半年实现收入14.44亿元，同比增长4.0%；归母净利润0.62亿元，同比增长16.6%；扣非净利润0.60亿元，同比增长20.0%。2、建筑陶瓷业务市占率提升，销量同比增长6%，毛利率逆势增长1.6个百分点；防火板材收入同比增长23.3%，毛利率提升至33.2%。3、汽车内饰收入3.1亿元，同比增长36.0%；加速布局机器人电子皮肤新材料应用，与多家科技公司展开合作并陆续送样。4、通过收购佛山南方建筑设计院和佛山隽业股权，整合资源扩展装配式内装全产业链生态圈，获得项目各环节主导权和利润。5、装配式整装生态圈基本形成闭环，陶瓷和高分子材料业务稳步成长，持续优化产品创新和渠道覆盖能力。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.22亿元、1.58亿元、1.99亿元，同比增长21.0%、29.3%、25.6%；对应PE为28倍、21倍、17倍。维持“买入”评级。 #风险提示：家居市场需求弱、业务协同风险。