梅花生物(600873):主业深耕不辍,全球化赋能添力,长期发展空间可期-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收122.80亿元，同比下降2.87%；实现归母净利润17.68亿元，同比增长19.96%；扣非后归母净利润16.28亿元，同比增长24.98%。2、分产品看，鲜味剂收入35.66亿元同比下降8.10%，饲料氨基酸收入56.60亿元同比增长3.44%，医药氨基酸收入2.47亿元同比下降1.18%，大原料副产品收入18.89亿元同比下降1.21%，其他收入9.18亿元同比下降18.67%。3、通辽味精产能升级项目实现满产达效，吉林赖氨酸项目预计四季度投产试车，缬氨酸、色氨酸等提档升级项目正在规划中。4、公司出口比例稳定在30%以上，欧盟赖氨酸反倾销税率由84.8%降至47.7%，完成对日本协和发酵相关业务的交割，实现产业链向下游高附加值医药级氨基酸市场延伸。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.73亿元、32.42亿元、33.44亿元，对应EPS分别为1.11元、1.14元、1.17元。维持“推荐”评级。 #风险提示：主要产品波动及市场竞争加剧、原材料价格大幅波动、环保风险等。