社会服务行业：6月社零增速环比回落，线下零售调改效果显现，关注巨头酒旅布局节奏

#核心观点： 1、6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，其中商品零售额增长5.3%，餐饮收入增长0.9%。 2、2024年超市TOP100总计销售额9002亿元，前10超市、成都邻你）店均销售额分别增长17%、25%、40%。 4、暑运期间民航客运航班量同比增长4.1%，旅客运输量同比增长5.0%，但平均票价同比下降5.0%。 5、维持行业评级为“强于大市”。 #投资建议： 1、沃尔玛&山姆：超市行业龙头，销售额位居榜首。 2、大润发：超市行业前三，销售额表现稳定。 3、盒马：超市行业前三，销售额表现稳定。 4、河北惠友：胖东来帮扶调改后店均销售额增长17%。 5、甘肃新乐：胖东来帮扶调改后店均销售额增长25%。 6、成都邻你：胖东来帮扶调改后店均销售额增长40%。 #风险提示： 1、韩国免税市场2025年5月销售额同比下降23.0%，客单价同比下降34.1%。 2、整体免税市场2025年5月销售额同比下降17.8%，客单价同比下降22.3%。