海兴电力(603556):二季度业绩环比回升,海外布局持续突破

#核心观点：1、海兴电力2025年上半年实现营收19.24亿元，同比下降15%；实现归母净利润3.96亿元，同比下降26%。2、2025年上半年毛利率为41.6%，同比下降2.6个百分点；净利率为20.5%，同比下降3.1个百分点。3、2025年第二季度业绩环比回升，实现营收11.4亿元，环比增长45%；实现归母净利润2.55亿元，环比增长81%。4、公司海外布局持续突破，南非智能超声波水表工厂正式投产运营，并推出“Orca”平台10.0版本。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润10.16亿元、11.65亿元、13亿元，同比增长1.4%、14.7%、11.7%；对应EPS分别为2.09元、2.4元、2.68元；对应估值分别为13.4倍、11.6倍、10.4倍。维持优于大市评级。

#风险提示：海外市场开拓不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。

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