电力电气设备行业：牛市下主产业链“强预期、弱现实”，逆变器板块景气度上行（25年第33周）－光伏周谈

#核心观点：1、光伏主产业链呈现“强预期、弱现实”格局，上游多晶硅供应能力超60GW，与下游约52GW的组件排产形成显著剪刀差。2、上游挺价受国家“反内卷”政策导向支撑，价格传导需看下游接受度，行业或呈现量缩利增局面。3、辅材产业链中，玻璃库存持续下降，价格有望修复；逆变器板块受印尼大规模光储计划提振，景气度上行。 #投资建议：1、晶科能源：高效组件龙头，隐含估值较低，TOPCon改造提效能力强。2、帝科股份：新技术推进，高铜浆料应用确定性较强。3、通威股份：硅料龙头，估值较低，需关注短期回调风险。4、信义光能、福莱特：玻璃龙头企业，受益于供给侧出清。5、锦浪科技、德业股份：逆变器厂商，受益于印尼光储计划及板块景气上行。6、海优新材：胶膜企业，关注其汽车调光膜第二增长曲线。