九丰能源(605090):收购华凯石油燃气,将逐步建立双库动态运营体系-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总营业收入104.28亿元，同比减少7.45%；归母净利润8.61亿元，同比减少22.17%；扣非归母净利润8.11亿元，同比增长2.92%。2、LNG业务方面，液化工厂资源保障良好，产量超33万吨，完成计划量的106%；但受国际LNG现货价格高企及价格倒挂影响，现货资源采购同比减少。3、LPG业务方面，原料气销量超34万吨，同比增长106%；公司收购华凯石油燃气100%股权，未来将逐步建立双库动态运营体系，提升华南市场综合服务能力。4、天然气价格持续下降，公司业绩有望增长。

#盈利预测与评级：调整公司2025-2027年EPS预测值为2.63/3.02/3.21元。给予公司2025年14倍PE，上调目标价至36.82元，评级上调至“增持”。

#风险提示：行业市场环境波动，市场需求不及预期，原材料价格上涨

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