卫星化学(002648):经营业绩持续向好,推动产业高端化升级

#核心观点

1. 2025年上半年公司实现营业收入234.6亿元，同比增长20.93%；归母净利润27.44亿元，同比增长33.44%。
2. 轻烃路线韧性凸显，2025年上半年公司ROE（摊薄）为8.82%，同比提升0.99 pct。净利率为11.69%，同比提升1.11pct。
3. 功能化学品实现营收122.17亿元，同比增长32.12%，毛利率为19.92%，同比提升2.64pct。
4. 公司布局高端新材料市场，2025年上半年申请专利122件，获授权专利57件，研发费用达7.73亿元。
5. 公司轻烃一体化产业链优势突出，未来发展空间广阔。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为61.96亿元、78.27亿元、93.28亿元，预计每股收益分别为1.84元、2.32元、2.77元，对应的PE分别为10.1倍、8.0倍、6.7倍，维持公司买入评级。

#风险提示

海外天然气价格剧烈波动；经济大幅下行；政策风险导致生产受限或需求不及预期等,在建项目投产进度不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。