汽车与汽车零部件行业：如何看待政策阶段的旺季行情－整车管家系列

#核心观点： 1、当下汽车行业条件与2015-2017年具有相似性，包括高基数压力、政策退出/补贴力度退坡、指数调整。 2、2024-2025年以旧换新政策效果明显，政策支撑需求增长，2025年底前新能源车型可能抢装，有望在高基数压力下支撑总量企稳。 3、乘用车指数回落提供反弹空间，类比2015-2017年阶段，具有强销量增速、强新车周期、业绩表现较好的α整车企业可能走出穿越周期的行情。 4、汽车行业增速边际变化对行业β有影响，政策受益期间通常带来汽车销量增速上升。 #投资建议：无投资建议 #风险提示： 1、汽车销量增速不及预期；2、市场竞争加剧风险；3、新车上市时间或销量爬坡不及预期；4、智能驾驶渗透率提升不及预期。