利民股份(002734):Q2业绩超预期,看好公司创新驱动打造新增长曲线-公司信息更新报告

#核心观点

1. 2025年H1公司实现营收24.52亿元，同比+6.69%，归母净利2.69亿元，同比+747.13%；Q2单季度营收12.41亿元，同比-5.10%，归母净利1.61亿元，同比+299.54%，环比+48.66%。
2. 代森锰锌2025年Q2平均价格为24,253元/吨，环比+2.62%；代森锰锌-乙二胺价差为22,074元/吨，环比+2.71%。公司拥有代森锰锌产能4.5万吨。
3. 百菌清2025年Q2平均价格为28,676元/吨，环比+4.28%；公司持有新河化工34%股权，拥有百菌清权益产能1.02万吨。
4. 公司积极布局合成生物学等新领域，通过AI工具提升研发效率，聚焦生物防治、病虫害监测预警等技术。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利分别为5.03（+0.49）、5.75（+0.13）、6.66（+0.14）亿元，EPS分别为1.14（+0.02）、1.30（-0.09）、1.51（-0.10）元，当前股价对应PE分别为18.6、16.3、14.1倍，维持"买入"评级。

#风险提示

粮食价格下跌、宏观需求不及预期、行业产能扩张等。

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