电力行业：火电商业模式迎来拐点，盈利稳定性有望提高－投资策略

#核心观点： 1、投资评级：看好（维持）。 2、“十五五”期间或呈现全国“宽电量”、“紧电力”的供需格局，电力系统备用率持续下降，电力供需或趋紧。 3、短期催化：火电点火价差基本触底，关注煤电企业盈利弹性及困境反转。 4、长期逻辑：由电量电源向容量电源转变，盈利稳定性和股东回报有望提高。 5、受益标的：关注全国性大火电、供需格局较好的区域火电。 #投资建议： 1、华能国际电力股份（H） 2、华电国际电力股份（H） 3、华润电力（H） 4、大唐发电（H） 5、建投能源 6、国电电力 7、内蒙华电 8、陕西能源 9、浙能电力 10、皖能电力 11、江苏国信 12、申能股份 13、福能股份 14、宝新能源 #风险提示： 1、火电供需恶化风险； 2、燃料价格波动风险； 3、市场化电价波动风险； 4、辅助服务市场建设不及预期。