零售轻工日化行业：7月社零同增3.7％，品类间分化明显

#核心观点： 1、2025年7月社零总额3.88万亿元，同比增长3.7%，增速环比回落1.1ppt；1-7月社零总额28.42万亿元，同比增长4.8%。 2、品类间分化明显，消费品以旧换新政策相关的品类表现较好。 3、7月商品零售额、餐饮收入分别同比增长4.0%/1.1%，延续分化趋势。 4、1-7月实物商品网上零售额同比增长6.3%，增速环比提升0.3ppt，线上化率稳定在24.9%。 5、必选品类如粮油食品类、日用品类延续较快增长，分别同比增长8.6%/8.2%。 6、可选品类如通讯器材类、文化办公用品类同比增长14.9%/13.8%，保持较快增长。 7、地产后周期品类如家用电器和音像器材类、家具类同比增长28.7%/20.6%，延续快速增长趋势。 8、多部门围绕内需出台相关刺激政策，如消费品以旧换新工作和育儿补贴制度。 #投资建议： 1、泡泡玛特、布鲁可、思摩尔国际。 2、毛戈平、巨子生物、上美股份、上海家化、润本股份，关注百亚股份、登康口腔以及医美板块的爱美客、锦波生物。 3、豪悦护理、稳健医疗；匠心家居、泉峰控股。 4、康耐特光学、明月镜片，同道猎聘、科锐国际。 #风险提示： 宏观经济下行风险，行业竞争加剧，行业监管政策变化。