海外消费行业：银河娱乐2Q25业绩点评－周报（20250808－20250814）
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、银河娱乐2Q25实现净收入120亿港币，环比增长8%，同比增长10%。 2、赢率调整后EBITDA为32亿港币，环比增长7%，同比下滑1%。 3、总毛收入、中场收入、角子机收入及贵宾转码数分别恢复至2019年同期的82%、130%、138%和31%。 4、EBITDA恢复至2019年水平的79%。 5、嘉佩乐酒店5月起试营业，澳门银河四期…
研究对象商贸零售
发布机构申万宏源
分析师周文远,黄哲,贾梦迪
发布日期2025-08-18
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属申万宏源，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象商贸零售
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、银河娱乐2Q25实现净收入120亿港币，环比增长8%，同比增长10%。 2、赢率调整后EBITDA为32亿港币，环比增长7%，同比下滑1%。 3、总毛收入、中场收入、角子机收入及贵宾转码数分别恢复至2019年同期的82%、130%、138%和31%。 4、EBITDA恢复至2019年水平的79%。 5、嘉佩乐酒店5月起试营业，澳门银河四期项目预计2027年竣工。 6、公司净现金为303亿港币，中期股息每股0.70元，派息比例58%。 7、维持买入评级。 #投资建议： 1、银河娱乐：看好博彩行业的韧性和长期增长潜力，维持买入评级。 #风险提示： 1、毛收入恢复不及预期；竞争导致利润率下滑。 2、核心产品研发和商业化进展低于预期；收并购和自建进展低于预期；行业增速低于预期；投融资环境波动风险。 3、K12教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价；非学历职业培训业务发展不及预期。
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