耐用消费产业行业：社零增速初现基本面压力，出海与红利+提供超额机遇

#核心观点： 1、7月社零数据显示消费整体增速回落，内需新消费公司景气度上行趋缓，服务类消费和部分细分行业仍具韧性。 2、出海赛道景气性alpha成长机会显著，海外宅经济相关品类进入换新周期。 3、保险增量资金已完成年内收益率目标，2026年布局将围绕红利+扩圈配置，消费类资产有望补涨。 4、宏观经济企稳预期加强，10月中下旬可能演绎高低切行情。 5、维持“内需消费配置从alpha到beta，外需消费配置从beta到alpha”观点。 #投资建议： 1、轻工制造：思摩尔国际（雾化+HNB供应链）、泡泡玛特（潮玩龙头）、匠心家居（外销增长）。 2、纺织服装：关注新零售业态弹性标的和子版块优势标的。 3、美妆护理：中报业绩稳健龙头及补涨空间较大标的。 4、家用电器：关注白电、黑电、厨电、扫地机等细分领域。 5、社会服务：蜜雪冰城、古茗（茶饮品牌）。 6、商贸零售：黄金珠宝、跨境电商。 #风险提示： 政策落地不及预期；关税风险；市场波动风险；数据跟踪误差。