化妆品行业：外资分化，线上化转型加速－海外美护个股财报跟踪

#核心观点： 1、新消费对618及部分中报预期反应充分，后续在较低估值及双11催化下有望进入第二轮配置机会。 2、建议自下而上优选存在产品及渠道变化、具备弹性的标的。 3、资生堂全球五大市场下滑，中国区主因免税及线下渠道影响。 4、联合利华营收利润双降，下半年指引环比提速。 5、屈臣氏欧洲市场双位数增长，中国区持续承压。 6、新氧轻医美连锁超预期，单店模型逐步验证。 #投资建议： 1、存在边际向上催化：推荐若羽臣、锦波生物、上美股份。 2、稳健高增标的：推荐毛戈平、登康口腔、丸美生物、巨子生物、珀莱雅、上海家化。 3、预期筑底，有望迎来拐点：水羊股份、美丽田园医疗健康、贝泰妮、拉芳家化。 #风险提示：行业竞争加剧、消费力疲弱、渠道拓展不及预期等。