长青股份(002391):农药行业市场需求回暖,25H1归母净利润同比改善-2025年半年报点评

#核心观点

1. 25H1公司实现营业收入20.83亿元，同比增加7.3%；实现归母净利润0.42亿元，同比增加117.8%。
2. 25Q2公司实现营业收入11.63亿元，同比增加7.5%，环比增加26.4%；实现归母净利润0.26亿元，同比增加122.3%，环比增加53.3%。
3. 25H1除草剂、杀虫剂、杀菌剂、调节剂分别实现营业收入10.6、7.9、1.7、0.8亿元，同比分别变动+14.8%、+0.5%、-3.3%、+40.1%。
4. 25H1国际市场农药需求反弹，公司实现出口销售10.87亿元，同比增长19.61%。
5. 公司重点推进沿江厂区腾退搬迁项目生产调试和安全生产，产能得到有效释放。
6. 截至24年底，公司现有原药产能4.391万吨/年，现有制剂产能2万吨/年，试运行或在建5500吨/年原药产能。

#盈利预测与评级

预计25-27年的归母净利润分别为0.74（下调15.2%）/1.28（下调4.0%）/1.81亿元。维持公司"增持"评级。

#风险提示

农药及原材料价格波动，环保和安全生产，产能释放不及预期风险。

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