奕瑞科技(688301):25Q2业绩略超预期,新兴业务放量助力增长

#核心观点

1. 2025H1公司实现营业收入10.67亿元，同比+3.94%；归母净利润3.35亿元，同比+8.82%；扣非归母净利润3.28亿元，同比-2.11%。
2. 25Q2业绩略超市场预期，营业收入5.85亿元，同比+9.32%；归母净利润1.91亿元，同比+13.86%。
3. 分业务看：25H1探测器业务营收8.66亿元，同比+2.65%；技术服务收入0.63亿元，同比+110.25%；核心部件销售0.82亿元，同比+16.90%。
4. 25H1毛利率为52.97%，同比-1.18pct；25Q2毛利率为56.31%，同比+1.39pct。
5. 公司持续拓展新领域，已成为韩国齿科CBCT市场探测器主要供应商之一，并与全球头部齿科设备供应商开启稳定合作。
6. 公司在高压发生器、微焦点射线源、球管等领域取得技术突破，部分产品已实现量产销售。

#盈利预测与评级

预计公司2025-27年营业收入分别为21.90、27.38、34.19亿元，同比+19.6%、+25.0%、+24.9%；预计归母净利润分别为7.00、8.63、10.60亿元，同比+50.4%、+23.4%、+22.8%。维持"买入"评级。

#风险提示

新技术及新产品销售不及预期风险，下游需求不及预期风险，汇率损益风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。