苏盐井神(603299):优质盐化工区域龙头,盐穴储能价值或显著低估-深度研究

#核心观点： 1、盐业龙头深耕“盐+储能”，低负债高现金流盈利稳定。公司为华东盐业龙头，核心业务为盐及盐化工，并深耕盐穴综合利用进入建设落地期。 2、盐碱钙一体化发展，盐产品顺价稳定仍有增量。公司盐产品在煤炭价格高涨时期顺价稳定，当前受益于煤炭价格下行带来的成本下降，盈利可保持相对稳定。 3、江苏天然气需求居全国首位，季节性调峰储气需求旺盛。公司盐穴储气库作为稀缺的天然气存储资源，具备天然气季节性调峰能力。 4、盐穴储气业务高速发展，库容增量有望助公司进入持续增长期。公司目前规划建设2大储气库项目，预计2030年约50亿方库容规模。 5、压缩空气储能及小分子气体存储项目快速推进，持续开拓盐穴资源利用领域。公司坚持以盐穴利用推动新业务发展壮大，持续深耕“盐+储能”产业链。 #盈利预测与评级：公司2025-2027年归母净利润分别为7.1、9.2、11.3亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：盐产品价格超预期下跌，纯碱价格超预期下跌，盐穴储气项目建设进度不及预期。