奕瑞科技(688301):2025Q2业绩企稳回升,看好球管、硅基OLED背板等新品拓展-公司点评报告

#核心观点

1. 2025年上半年公司实现营业收入10.67亿元，同比增长3.94%，归母净利润3.35亿元，同比增长8.82%，扣非归母净利润3.28亿元，同比下降2.11%。
2. 2025Q2营业收入5.85亿元，同比增长9.32%；归母净利润1.91亿元，同比增长13.86%；扣非归母净利润1.87亿元，同比增长4.01%。
3. 2025Q2销售毛利率56.31%，同比增长1.40pct；销售净利率32.36%，同比增长1.86pct。
4. 2025年上半年经营性现金流净额8.18亿元，同比增长340.20%。
5. 2025年上半年研发费用1.54亿元，同比增长0.73%，占营业收入比重14.46%。
6. 公司数字化X线探测器全球市场占有率从2021年16.46%提升至2024年19.83%。
7. 公司加速拓展其他核心部件及整体解决方案，2025年上半年其他核心部件收入8172.99万元，同比增长16.90%；整体解决方案收入6280.10万元，同比增长110.25%。
8. 公司增资扩产硅基OLED背板，计划投资不超过18亿元，预计新增产能5000片/月。
9. 公司定增获证监会注册批复，拟募资不超过11.74亿元，主要用于X线真空器件及综合解决方案建设项目。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.42亿元、7.93亿元、9.63亿元，对应PE分别为29.7、24.1、19.8倍，维持"增持"评级。

#风险提示

产品价格下滑风险、新产品研发销售不顺利风险、知识产权保护及核心技术泄密风险、中美贸易摩擦风险、市场竞争风险、汇率波动风险、行业景气度不及预期风险、原材料供应风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。