【简】电力行业2025年6月数据月报—用电需求持续回暖，新能源装机回落明显250728

一、用电需求：持续回暖，高温与经济复苏共振1. 全社会用电量增速提升：2025 年 6 月，全社会用电量达 8670亿千瓦时，同比增长 5.4%，增速较 5 月加快1.0 个百分点。分产业看：第三产业用电量1758 亿千瓦时，同比增长 9.0%，受益于消费复苏与数字经济驱动（如互联网、零售业用电高增）。居民生活用电量 1291 亿千瓦时，同比增长 10.8%，高温天气带动空调负荷激增，华东、华中地区增速超30%。第二产业用电量 5488 亿千瓦时，同比增长 3.2%，制造业 PMI 回升支撑工业用电需求。2. 累计数据印证回暖趋势：1-6 月全社会用电量累计 48418 亿千瓦时，同比增长 3.7%，其中第三产业（+7.1%）和居民用电（+4.9%）成为主要增长引擎。二、新能源装机：增速回落，政策节点影响显著1. 装机数据对比：6 月单月新增装机：光伏新增装机14.36GW，同比下降 38%，环比 5 月（92.92GW）骤降 85%，创上半年最低。风电新增装机5.13GW，同比微增，但环比亦显著回落。1-6 月累计新增装机：光伏累计新增212.21GW，同比翻倍，但 6 月断崖式下降凸显政策影响。风电累计新增51.39GW，同比增长。2. 回落原因分析：政策驱动的抢装潮：国家发改委 136 号文明确新能源上网电价市场化改革，以2025 年 6 月 1 日为节点区分存量与增量项目。企业为锁定政策红利，集中抢装导致5 月装机冲顶，6 月政策窗口期结束后需求骤减。产业链价格波动：硅料、组件价格短期反弹抑制部分装机需求。3. 长期趋势仍向好：截至6 月底，全国新能源装机占比达 45.77%（风电+光伏），累计装机容量突破16.7亿千瓦，非化石能源装机占比超 60%。政策支持与“双碳”目标下，长期增长逻辑不变。三、发电结构：火电支撑，水电改善，新能源消纳承压1. 发电量表现：火电：6 月规上工业火电发电量同比增长 1.1%，仍为电力保供主力，但利用小时数同比下降。水电：6 月水电发电量同比下降 4.0%，但降幅较 5 月收窄 10.3 个百分点，受益于来水改善及蓄能释放。新能源：风电、太阳能发电量分别增长 3.2%和 18.3%，但消纳压力显现，设备利用率同比下降（风电1087 小时，-47 小时；光伏 560 小时，-66 小时）。2. 供需平衡与挑战：迎峰度夏期间，电力供需总体平衡但局部时段紧张，华东、华中高峰负荷超预期，凸显灵活性资源（如储能、火电调峰）的重要性。新能源高渗透率下，消纳矛盾突出，需加快配套储能、特高压输电及现货市场建设。四、电力市场与投资方向：改革深化，关注结构性机会1. 市场化改革加速：6 月跨省跨区交易电量同比增长 18.2%，现货市场覆盖省份扩大，电价信号引导资源配置能力增强。2. 投资建议：火电转型：推荐具备灵活性改造能力、参与调峰辅助服务的火电企业（如华能国际、大唐发电），受益于容量电价机制与市场化电价弹性。新能源运营商：关注装机质量高、消纳能力强的龙头（如三峡能源、龙源电力），以及分布式光伏与储能协同发展的企业。电网与储能：特高压建设提速与储能经济性提升，利好设备供应商（如国电南瑞、宁德时代）。3. 风险提示：需求波动风险：经济复苏不及预期或极端天气影响用电需求。政策执行风险：新能源上网电价市场化改革落地效果不确定性。消纳压力：新能源装机增速与电网配套失衡导致限电风险。燃料价格波动：煤炭、天然气价格上行挤压火电与燃气发电利润。